电气设备行业:新能源车进出口表现强劲 风电龙头业绩提升兑现
投资观点:本周大盘出现反弹,上证综指上涨2.27%,电新各个子板块也均出现不同程度上涨。其中风电、工控、电力设备板块涨幅位居前列,分别上涨4.47%、1.15%、0.99%,核电、储能、光伏、新能源车和锂电池板块分别上涨0.78%、0.72%、0.54%、0.27%和0.09%。新能源车板块,7月新能源汽车进出口表现强劲,显示出全球新能源车供给与需求均呈现良好态势,比亚迪、长安、长城等多家主流车企纷纷加码新能源车产业布局,随着优质新能源车产品上市丰富供给并伴随汽车消费旺季的到来,新能源车有望继续引领汽车消费。中游方面受数码市场淡季影响,中游整体开工率爬坡缓慢,但在下半年储能电池需求旺盛和高续航车型销量提升背景下,中游向好逻辑基本清晰。依然坚定看好新能源车消费元年以及其背后的中游崛起。风电板块本周涨幅明显,从行业基本面来看,上半年的数据向好,支撑行业装机复苏和弃风改善的逻辑,我们依旧建议下半年优先布局运营端,19年优先布局制造端。光伏板块,本周多晶供应链开启全面下跌走势,中国市场的需求下滑给全球需求带来较大的冲击,今年的光伏市场竞争将空前激烈,但随着平价时间节点的加速到来,行业有望在年末或者明年年初迎来拐点。长期看好龙头公司在洗牌之后的利润率和市场占有率的双重提升。工控板块,在国内经济韧性、主流企业中报业绩向好等因素下,板块在当前情绪波动大盘调整之际,具备防御性优势。我们认为,本轮工控回暖较之2010年更具有持久性,在进口替代+产业升级影响下,国产品牌将逐渐提升市场份额,平台型及产品进口替代空间大的行业龙头具备长期配置价值。我们看好助力高端制造的运动控制类产品,将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。
新能源汽车:7月新能源汽车进出口表现强劲,比亚迪、长安、长城等多家主流车企加码新能源汽车产业布局,继续看好新能源车消费元年开启以及其背后的中游崛起。本周根据乘联会数据,我国7月份新能源车进口9650台,同比增长99%,1-7月进口4.6万台,同比增长40%;7月份的新能源车出口10862台,同比去年增长0.5%,而1到7月份出口达到51674台,同比增长47%;进出口数据强劲,显示出全球新能源汽车需求强劲。比亚迪与重庆璧山区政府合作打造年产20GWh动力电池生产项目,规划总投资100亿元,龙头电池规划产能再提升;长安汽车加快新能源车布局,与百度和腾讯等互联网巨头战略合作,与蔚来汽车成立合资公司,计划在重庆两江新区投资102亿元打造“新能源产业园”;长城汽车发布新能源汽车独立品牌--欧拉ORA,主流车企加快新能源产业布局。造车新势力游侠汽车宣布完成B+轮3.5亿美金融资,威马汽车计划将于9月底进行大规模交付,蔚来汽车也已提交赴美IPO申请,作为新能源车领域的一股新生力量,造车新势力头部企业已经进入产品交付阶段,为用户提供更多选择的同时也刺激传统车企加速布局。中游方面,虽然受数码市场淡季影响,中游整体开工率爬坡缓慢,但在下半年储能电池需求旺盛和高续航车型销量提升背景下,对中游需求将大幅提升,中游向好逻辑基本清晰。整体看新能源车发展大方向依然十分明确,我们坚定看好新能源车消费元年以及其背后的中游崛起。重点推荐标的:宁德时代、天赐材料、璞泰来、宏发股份、三花智控,法拉电子;建议关注标的:新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新股份。
新能源发电:本周风电板块涨幅明显,从行业基本面来看,上半年的数据向好,支撑行业装机复苏和弃风改善的逻辑,我们依旧建议下半年优先布局运营端,19年优先布局制造端。关注标的:金风科技、天顺风能、节能风电、中材科技。光伏方面,本周多晶供应链开启全面下跌走势,因5-6月间单、多晶硅片价差拉大,使得多晶产品自六月底开始一直维持不错的需求,期间甚至出现硅片、电池片价格小幅反弹的情形。然而目前受到多晶需求大国印度的订单转趋观望、加上土耳其需求也不佳,多晶产品的热度急转直下、国内一线组件大厂也暂无太多采买需求,多晶产品本周跌幅进一步扩大。整体来看,中国市场的需求下滑给全球需求带来较大的冲击,今年的光伏市场竞争将空前激烈,行业目前处于比较低迷的状态,但是由于平价时间节点的加速,行业有望在年末或者明年年初迎来拐点。我们长期看好龙头公司在洗牌之后的利润率和市场占有率的双重提升。关注标的:隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。
工控储能:在国内经济韧性、主流企业中报业绩向好等因素下,板块在当前情绪波动大盘调整之际,具备防御性优势。我们认为,本轮工控回暖较之2010年更具有持久性,在进口替代+产业升级影响下,国产品牌将逐渐提升市场份额,平台型及产品进口替代空间大的行业龙头具备长期配置价值。我们看好助力高端制造的运动控制类产品,将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。推荐行业领军企业汇川技术,细分龙头英威腾及技术平台型公司麦格米特、长园集团。储能方面,国家发改委已发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》,我们在前期深度报告中已指出,市场化电价机制的确立,将给储能的发展带来真正的飞跃。在我国电力体制改革深入实施背景下,随着储能技术进步与成本下降,“储能+”应用领域打开,储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的:行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子,打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。
电力设备:1-7月份,全国主要发电企业电源工程完成投资1238亿元,同比下降1.4%;电网工程完成投资2347亿元,同比下降16.6%。考虑到今年国家电网投资计划完成额为4989亿元,下半年电网投资增速有望企稳回升,继续看好电网投资重心从输电向配电的转移,推荐国电南瑞。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
借壳多喜爱(002761)被否 浙建集团证券化"凤凰行动"铩羽
在停牌一天后，多喜爱9月27日公告了一个"坏消息"--在证监会2019年第45次并购重组委工作会议上，多喜爱重大资产置换及换股吸收合并浙江省建设投资集团股份有限公司（下称"浙建集团"）暨关联交易事项未获得审核通过。
"否决意见"直指浙建集团资产负债率较高、现金流持续大额为负、持续盈利能力存不确定性、会计基础薄弱等问题。对于此前已经耗资约12.5亿元受让多喜爱29.83%股份的浙建集团来说，眼下进退维谷，但其响应浙江"凤凰行动"倡议、积极登陆资本市场的脚步不会停止。
否决意见与浙建集团有关
并购重组委审核意见称，标的资产（即浙建集团）资产负债率较高，经营性现金流和投资性现金流持续大额为负，持续盈利能力和流动性存在不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条和第四十三条的相关规定。
同时，审核意见认为，标的资产内部控制存在较大缺陷，会计基础薄弱，不符合《首次公开发行并上市管理办法》第十七条和第二十二条的相关规定。
多喜爱换股吸并浙建集团的交易，是浙江国资体系中最大的建筑国企--浙建集团响应浙江推进企业上市和并购重组"凤凰行动"的一大动作。根据业绩承诺，浙建集团2019年度、2020年度、2021年度的净利润（指浙建集团合并报表范围内扣非后的归属于母公司的净利润）将分别不低于6.8亿元、7.8亿元、8.6亿元。
不过，这并没有打消并购重组委的顾虑。从前期反馈意见及回复来看，浙建集团的较高资产负债率、持续大额为负的现金流、可持续盈利能力前景、会计差错等问题，被重点关注。
申请文件显示，最近三年，浙建集团资产负债率分别为94.71%、89.41% 和89.81%，短期偿债压力较大；同时，浙建集团的流动比率略低于同行业可比上市公司，资产负债率高于同行业可比上市公司。
最近三年，浙建集团分别实现营业收入558.4亿元、563.9亿元和656.7亿元，归属于母公司所有者的净利润为5.25亿元、6.8亿元和8.19亿元，但经营活动产生的现金流量净额分别为-1.77亿元、-20亿元和-20亿元。
监管部门同时重点关注了浙建集团综合毛利率低于同行业可比公司均值及未来持续盈利能力等问题。
此外，申请文件显示，浙建集团对以前年度报告进行了会计差错更正，以2017年为例，应收账款影响金额79.4亿元，存货影响金额-66.85亿元，应付账款影响金额12.23亿元，营业收入影响金额-59.73亿元。
何去何从
值得注意的是，浙建集团已经先行受让了多喜爱部分股权，本次借壳遭否使得相关方陷入尴尬境遇。
根据今年9月披露的修订版草案，在本次交易前，浙建集团已与多喜爱原实控人陈军、黄娅妮夫妇签署《股份转让协议》，浙建集团以约12.5亿元价格受让多喜爱29.83%股份。上述股份转让于今年5月完成过户。
在上述股份转让后，浙建集团直接持有多喜爱29.83%股份，成为公司第一大股东，陈军、黄娅妮夫妇则合计持股20.01%，多喜爱由此变更为无控股股东和无实控人的状态。
草案显示，本次交易具体包括重大资产置换、换股吸收合并、剩余股份转让三步，且互为条件。若交易全部完成，作价79.98亿元的浙建集团将借壳多喜爱，浙江国资则成为多喜爱新的实控人。
如此安排，浙建集团在第一时间缓解了多喜爱原实控人的资金压力，但从另一方面来说，从一开始，本次交易即理论上存在股权转让完成但后续"借壳"终止的风险。
在今年6月重组说明会上，浙建集团总经理陈桁回答上证报相关提问时表示："即使（重组）受阻，我们作为持股29.83%的上市公司大股东，一定会维护资本市场的规则和秩序，保护股民的权益，推进多喜爱提升整体的业绩水平。"
眼下，摆在多喜爱与浙建集团面前的路主要有两条。
第一，浙建集团根据审核意见积极整改，择机再次申报，这是其在前期已经花费12.5亿元接手多喜爱29.83%股权后最现实的应对办法。
"不过，从否决意见来看，浙建集团要在短时间内全面整改、大幅改善并不容易，降低资产负债率、增加流动性、改善现金流、提高持续盈利能力以及完善内部控制都需要花大力气。"熟悉资本市场的人士就此表示。
第二，在多喜爱执意"卖壳"前提下，换新主接盘。显然，这一道路将考验多方的协商、协调能力。
岳阳兴长(000819):主体装置春节期间保持连续性生产 部分装置短暂停工待料
全景网2月12日讯 岳阳兴长(000819)周三在全景网互动平台上表示, 公司主体装置春节期间保持连续性生产,部分装置受原材料影响可能出现短暂停工待料;子公司长进公司、新岭化工暂时停工,何时恢复生产视国家和地方疫期复工相关规定以及订单、物流恢复情况而定。
美凯龙(601828)拟出售安徽腾辉100%股权及债权
上证报中国证券网讯（记者 孔子元）美凯龙公告，公司拟将全资子公司安徽腾辉100%股权及公司对其债权，出售给关联方爱琴海奥莱，出售总价包括股权转让款1元，债权转让款本金5.63亿元及相关利息。安徽腾辉持有一栋位于安徽省肥东县撮镇镇合裕路北侧的家居商场物业，建筑面积17.17万平方米。交易如顺利实施，能有效改善公司整体经营和财务状况。
日月股份(603218):两名股东拟合计减持公司不超6%股权
日月股份(603218)7月24日晚间公告，合计持有公司7.718%股权的上海鸿华、上海祥禾，拟合计减持公司不超2406万股，即不超公司总股本6%。
中国国旅(601888):重要机场店一直处于营业状态 下属门店陆续恢复营业
证券时报e公司讯，中国国旅(601888)3月20日在互动平台表示，因疫情影响，公司境内外免税店的经营均受到一定冲击，但重要机场店一直处于营业状态，在确保防疫措施到位并保证广大消费者健康安全的前提下，近期公司下属门店也在陆续恢复营业；同时公司根据自身经营特点制定线上业务提升方案，快速推进公司线上线下业务一体化落地，努力推动公司免税业务转型升级。
卓郎智能(600545):土耳其货币大幅贬值暂未对公司业务造成巨大影响
卓郎智能(600545)9月4日表示，土耳其货币大幅贬值暂未对公司业务造成巨大影响，公司正密切关注并认真评估土耳其市场现况，积极准备应对措施，尽可能降低因土耳其本币大幅贬值而带来的不利影响。
电力设备新能源行业周报:单晶硅片价格年内第三次下调 分散式风电政策预期继续发酵
【光伏】
2017年,全国光伏新增装机53.06GW,连续5年居全球首位;截至2017年底,我国累计装机达到130.25GW,连续3年位居全球首位。中国光伏继续呈现出爆发式增长的同时,全面平价上网和光伏扶贫也成为光伏行业发展的重点。从国际市场看,国内以Sunpower为代表的部分光伏制造商将于3月16日前完成豁免第201条款进口税的申请工作,此外,美国232调查对钢材和铝的税率要求将为光伏支架行业带来压力。本周受春节假期的影响,组件、电池片、硅晶圆等的产量均有所下降,厂家的价格与交易都已趋缓。来自EnergyTrend的数据显示,本周多晶电池片价格约1.5-1.52元/瓦以及1.33-1.35元/瓦。此外,多晶硅价格有所下跌,其中多晶用多晶硅价格为128-135元/千克,单晶用多晶硅的成交价格在135-140元/千克。在隆基股份年内第三次调降单晶硅片价格之后,2018年以来单晶硅片总体价格下跌幅度已达0.85元/片,单晶硅片价格的下跌引领了以硅料、硅片为代表的光伏上游材料行业价格的普遍下行。我们认为,光伏上游材料价格下行一方面在短期内提升了电站EPC企业的毛利率,另一方面也有望进一步加速光伏扶贫和户用光伏的建设。我们建议继续重点关注参与光伏扶贫和户用光伏建设的逆变器龙头阳光电源(300274.SZ)以及户用光伏龙头正泰电器(601877.SH)。
【风电】
河北省发改委近日发布《关于2018-2020年风电、光伏发电项目建设指导意见》,并在其中公布了2018-2020年风电(集中式)新增建设规模方案。方案规划2018-2020年河北省计划累计新增建设842.72万千瓦。2018年,河北省安排总规模为392.72万千瓦,其中137.72万千瓦可为2017年度备选计划项目;2019年安排250万千瓦,2020年安排200万千瓦。河北省发改委还于近日发布了关于《京津冀一体化可再生能源消纳实施方案》的复函,实施方案为每年富风季,即每年十月至次年四月,2018年2月1日起开始执行。国家电网华北电力调控分中心负责组织开展京津冀一体化可再生能源消纳,通过加强电力协调调度,优化电网运行方式,充分发挥华北电网资源优化配置作用,有效解决冀北地区弃风弃光问题。我们继续重点关注受益国内风电装机拐点和海上风电发展的金风科技(002202.SZ)、天顺风能(002531.SZ)、泰胜风能(300129.SZ)。
【新能源汽车】
2018年新能源汽车补贴标准表明,140wh/kg以上的动力电池将成为纯电动乘用车获得高额补贴的硬指标。根据新的补贴标准,微型车补贴大幅受挫,续航在300公里以下的纯电动乘用车车型补贴金额全部下调。而续航300公里以上,系统能量密度140wh/kg以上的中高端纯电动乘用车的补贴金额却不降反升,续航越长补贴越高。这意味着,主机厂为了获得1.1倍以上的高额补贴,必然会对车型配套电池的系统能量密度提出更高的要求。主机厂对电池企业提出电池系统能量密度达140wh/kg以上的硬性指标,而能够生产这类动力电池的企业无疑将更有竞争优势,成为主机厂的优先合作伙伴。高工锂电通过梳理已经进入2017前12批和2018年第1批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》发现,在600多款纯电动乘用车车型用,配套系统能量密度超过140Wh/kg的车型只有40余款,近20家电池企业提供配套。从电池企业来看,目前已有宁德时代、比亚迪、国轩高科、捷新动力、比克电池、力神电池、等近20家电池企业的产品率先跨过了140wh/kg的门槛,但还没有一家企业的产品能够达到160wh/kg的最高标准。在新能源车板块我们建议继续关注上游的盐湖提锂标的科达洁能(600499.SH)和中游CATL产业链标的东方精工(002611.SZ)以及充电桩标的科陆电子(002121.SZ)、科士达(002518.SZ)。
风险提示:光伏市场持续低迷,复苏状况不及预期;风电新增装机不及预期;锂电上游价格下滑程度超出预期;盐湖提锂扩产程度不及预期;电池装电量增速低于预期;充电桩建设进度不及预期等。
华泰证券传媒行业周报(第四十一周)
本周观点:关注出版板块、弱政策相关的平台型龙头公司、三季报预增标的建议以三条逻辑寻找投资标的:1)关注业绩较为稳定、估值处于历史低位的出版标的:中南传媒、凤凰传媒等;2)关注弱政策相关的细分领域龙头及平台型公司:芒果超媒、中国电影、光线传媒及生活圈媒体龙头;3)关注三季报预增标的,如平治信息等。行情方面,10月8日至10月12日,传媒(中信)板块下跌11.64%,日均成交额环比上升7.86%。上证综指下跌7.60%,深证成指下跌10.03%,创业板指下跌10.13%。传媒板块指数相对沪深300跑输3.84pct。
子行业观点1)电影:关注制作/发行龙头中国电影、光线传媒;2)电视剧:关注内容龙头华策影视;3)游戏:关注近期大作上线的三七互娱;4)出版/阅读:关注在畅销书和童书领域具备经验和项目储备的新经典、城市传媒;5)营销:关注拥有护城河的生活圈媒体。6)视频网站:关注具备自制优势的A股稀缺性标的芒果超媒。
重点公司及动态1)华策影视:预计前三季度归母净利润3.23-3.70亿元,同增5%-20%;2)幸福蓝海:预计前三季度归母净利润1.03-1.04亿元,同增50%-51%;
风险提示:政策监管的不确定性;影视及游戏产品业绩可能不达预期。
北京君正(300223):上半年净利同比增212%
证券时报e公司讯，北京君正(300223)8月2日晚披露半年报，上半年实现营收1.44亿元，同比增长40%；净利为3696万元，同比增长212%。报告期内，公司加强芯片与方案的研发，产品在物联网和智能视频等领域的销售收入持续增长，使得公司总体营收和净利较去年同期均显著增长。
期权2元/张，股票期权佣金可以1.8， 50ETF期权佣金1.8，省钱就是赚，股票佣金万1 2021/2/26 7:11:22 期权2元/张，股票期权佣金可以1.8， 50ETF期权佣金1.8，省钱就是赚，股票佣金万1
